截至10月31日，25家国内营养保健食品核心巨头陆续交出2025年第三季度“成绩单”。财报数据撕开了行业最真实的分化图景：有的企业凭借新赛道、新技术实现净利润暴涨，一路狂奔;有的则深陷业绩下滑、亏损泥潭，面临掉队风险;还有一批传统龙头在守正中谋变，稳步调整。新原料爆发、精准营养渗透、全球化提速与渠道革新，正成为企业突围的核心密码，也为行业发展指明清晰方向。

一、“狂奔”阵营踩中风口，业绩迎来爆发式增长

　　这类企业精准卡位新消费趋势与技术创新赛道，用极致增速诠释 “狂奔” 姿态，成为行业增长的核心引擎。

　　1、东鹏饮料(605499.SH)：能量饮料龙头再创新高

　　第三季度营收61.07亿元(同比+30.36%);归母净利润13.86 亿元(同比+41.91%)。前三季度营收168.44亿元(同比+34.13%)，净利润37.61亿元(同比+38.91%)，创历史最佳业绩。增长密码在于能量饮料市场份额持续扩大，叠加县域渠道下沉与电解质水、气泡咖啡等新品成功破局。目前正加速华东、华南生产基地布局，进一步筑牢供应链优势。

　　2、百龙创园(605016.SH)：新原料阿洛酮糖引爆增长

　　第三季度营收3.20亿元(同比+10.61%)，归母净利润9500万元(同比+50.48%)，毛利率提升至37.8%(同比+8.2%)。核心驱动因素是阿洛酮糖获批新食品原料后的需求爆发，公司1.5万吨/年的产能规模全球第一，第三季度销量同比激增200%，客户覆盖元气森林、农夫山泉等头部品牌。同时，膳食纤维(抗性糊精)收入同比增长45%，出口欧洲占比提升至40%，泰国智慧工厂开工建设，剑指东南亚无糖食品市场。

　　3、三生国健(688336.SH)：转型保健赛道净利翻倍

　　第三季度营收4.74亿元(同比+38.27%)，归母净利润2.09亿元(同比+101.41%);前三季度营收11.16亿元(同比+18.80%)，净利润3.99 亿元(同比+71.15%)。公司成功从生物药转型功能性保健品，聚焦“抗衰+免疫”产品线，线上渠道收入占比已达40%。

　　4、金达威(002626.SZ)：原料 + 品牌双轮增长

　　第三季度营收8.76亿元(同比+6.89%)，归母净利润1.14亿元(同比+25.23%);前三季度营收26.04亿元(同比+11.16%)，净利润3.61亿元(同比+63.47%)，毛利率提升至40.22%(同比+5.76个百分点)。辅酶Q10、维生素K2等原料业务保持全球领先地位，NMN原料扩产能，与京东健康合作的自有品牌“多特倍斯”线上销售额同比增长80%。合成生物学新产品2’-岩藻糖基乳糖完成生产线调试，预计2026年量产，打开新增长空间。

　　5、晨光生物(300138.SZ)：植物提取业务盈利能力飙升

　　第三季度营收13.90亿元(同比-19.88%)，归母净利润0.89亿元(同比+ 338.68%);前三季度营收50.47亿元(同比-3.41%)，净利润3.04亿元(同比+385.30%)。尽管营收略有下滑，但植物提取业务(辣椒红、叶黄素)毛利率同比提升4.91个百分点至20.86%，叠加棉籽业务扭亏为盈，推动利润大幅增长。赞比亚子公司项目投产提升了原材料自给率，有效降低了生产成本，进一步巩固全球市场份额。

　　6、嘉必优(688089.SH)：新原料业务盈利大增

　　前三季度营收4.28亿元(同比+10.56%)，归母净利润1.29亿元(同比+54.18%)。核心业务聚焦ARA、DHA 等多不饱和脂肪酸原料，其中ARA产品收入占比76.16%，DHA 产品占比21.24%。盈利能力持续优化，前三季度毛利率达48.69%(同比+8.91个百分点)，净利率提升至29.64%(同比+8.68个百分点)，成本控制与产品定价策略成效显著。经营活动现金流净额1.74亿元，同比增64.33%，财务状况稳健。

　　7、以岭药业(002603.SZ)：健康板块贡献增量

　　第三季度公司实现营业收入18.27亿元(同比+3.78%)，归属于上市公司股东的净利润为3.32亿元(同比+1264.61%);前三季度实现营业收入58.68亿元，归属于上市公司股东的净利润10亿元(同比+80.33%)。三季度归母净利润增速、扣非后归母净利润同比大增，增速双双创下历史新高。

　　8、若羽臣(003010.SZ)：自有品牌爆发式增长领跑渠道端

　　第三季度单季营收8.19亿元(同比+123.4%);归母净利润0.33 亿元(同比+73.2%);前三季度营收21.38亿元(同比+85.3%)，净利润1.05 亿元(同比+81.6%);自有品牌成为核心增长引擎。第三季度自有品牌业务营收4.51 亿元，同比激增344.5%，占总营收的55.1%。斐萃环比增长98.8%，6月上线的纽益倍三个月营收破1200 万元，GMV环比连续3倍增长。

二、稳健阵营守正创新，在调整中谋增量

　　这类企业根基深厚，核心业务稳扎稳打，同时积极布局新赛道、新渠道，在行业分化中保持“不掉队、稳增长”的节奏。

　　1、东阿阿胶(000423.SZ)：滋补龙头稳健增长

　　第三季度营收17.16亿元(同比+8.50%)，归母净利润4.56 亿元(同比+10.29%);前三季度营收47.66亿元(同比+10.10%)，净利润12.74亿元(同比+10.58%)。7月完成对华润医药贸易(香港)的收购并纳入合并报表，追溯调整后增速有所回落。聚焦“药品+健康消费品”双轮驱动，桃花姬阿胶糕、复方阿胶浆等核心产品收入占比超70%，毛利率提升至73.69%(同比+3.33 %)。香港滋补生活旗舰店开业，加速拓展东南亚市场。

　　2、健康元(600380.SH)：大健康板块稳步推进

　　第三季度营收 35.8 亿元(同比-2.31%)，归母净利润3.06 亿元(同比- 8.61%);前三季度营收114.78 亿元(同比-3.54%)，归母净利润10.91亿元(同比-1.83%)，销售毛利率达62.93%。尽管整体营收略有下滑，但公司大健康业务持续推进，依托成熟的生产供应链体系，在膳食补充剂、功能性食品领域的布局逐步见效，成为业绩稳定器。

　　3、科拓生物(300858.SZ)：益生菌赛道稳步扩张

　　第三季度营收1.04亿元(同比+29%)，归母净利润3503万元(同比+26.6%);前三季度营收2.67亿元(同比+22.25%)，净利润7623.2 万元(同比+7.08%)，研发投入同比增长18.3%至3120万元。益生菌原料业务占比超70%，与蒙牛、伊利合作深化，新增3项耐高温益生菌菌株发明专利。内蒙古生产基地扩建后产能提升至500吨/年，成本下降15%，新原料“后生元”进入临床前阶段。

　　4、仙乐健康(300791.SZ)：CDMO +全球化双轮驱动增长

　　第三季度单季营收12.50亿元(同比+18.11%)，归母净利润0.99 亿元(同比+16.20%);前三季度营收32.91亿元(同比+7.96%)，归母净利润2.60亿元(同比+8.53%)。CDMO 业务持续领跑，在手订单金额达52亿元(不含Q4即将交付部分)，中国区收入和订单量同比分别增长20%+、25%+。MCN、私域类客户第三季度营收同比增长超60%。欧洲区收入同比提升35%+。

　　5、华润三九(000999.SZ)： CHC大健康龙头稳健调整，保健赛道持续拓局

　　前三季度营收219.86亿元(同比+11.38%)，归母净利润23.53亿元(同比- 20.51%)，毛利率53.52%(同比+1.59 个百分点)，净利率13.19%(同比下降19.77 个百分点)。未来将深化大健康赛道布局，重点拓展银发健康、精准营养两大方向，与昆药集团协同开发慢病管理类保健食品;通过“传统渠道+内容电商”双轮驱动，强化保健食品板块的增长动能。

　　6、汤臣倍健(300146.SZ)：单季扭亏增长，科学营养龙头彰显韧性

　　第三季度单季营收13.83 亿元(同比+23.45%)，归母净利润1.71亿元(上年同期亏损2241.65 万元，同比增幅861.91%);前三季度营收49.15 亿元(同比-14.27%)，归母净利润9.07亿元(同比+4.45%)。盈利能力稳步提升，财务状况稳健。核心驱动来自渠道策略优化，线上运营升级与线下终端动销改善带动单季收入提速，成本费用控制得力推动盈利逆势增长;境外LSG品牌收入同比增长13.64%，依托全球32个国家的供应商资源与五大原料专供基地，持续巩固行业龙头地位。

　　7、白云山(600332.SH)：大健康业务多点开花

　　第三季度单季营收197.7亿元(同比+9.7%)，归母净利润7.94亿元(同比+30.3%);前三季度营收616.06亿元(同比+4.31%)，归母净利润33.1亿元(同比+4.78%)。核心大健康板块表现亮眼，主要受益于医药及大健康板块销售收入提升。旗下王老吉上半年主营收入64.99亿元(同比+12.69%)，净利润12.95亿元(同比+15.87%)，国际罐产品加速出海，海外市场近十年规模增长6.5倍。

　　8、同仁堂科技(01666.HK)：中成药龙头聚焦品种战略

　　前三季度营收49.8亿元(同比-9.2%)，归母净利润4.16亿元(同比-23.82%)，毛利率维持在42.79%的稳定区间。核心支撑来自大品种集群战略，聚焦呼吸、心脑血管、补益等高增长赛道，六味地黄丸系列同比增长48%，金匮肾气丸系列增长20%，京制牛黄解毒片等独家品种稳步推进。健康品板块表现亮眼，阿胶糕销售同比激增286%，成为结构优化的重要亮点。

　　9、康恩贝(600572.SH)：健康板块调整见效，业绩大幅回升

　　第三季度营收16.17亿元(同比+10.42%)，归母净利润2.30 亿元(同比+69.11%);前三季度营收49.76亿元(同比+1.27%)，归母净利润5.84亿元(同比+12.65%)，实现业绩反转。核心业务表现亮眼，中药板块收入26.76亿元(同比+5.73%)，健康消费品收入4.85亿元(同比+12.41%)，其中肠炎宁系列同比增长超25%，健康产品系列增长超13%。

　　10、新和成(002001.SZ)：原料巨头多元布局显韧性

　　前三季度营收166.42 亿元(同比+ 5.45%)，归母净利润 53.21 亿元(同比+33.37%)，毛利率高达45.55%，净利率31.97%。第三季度单季营收55.41亿元(同比- 6.66%)，净利润17.17亿元(同比-3.4%)，受维生素市场周期波动影响略有调整，但多元业务对冲风险。

　　11、百合股份(603102.SH)：营养食品产销稳步扩张

　　第三季度营收2.25 亿元(同比+15.7%)，净利润2711万元(同比-19.5%);前三季度营收6.45亿元(同比+6.44%)，归母净利润9898.97万元(同比-15.15%)。业务涵盖软胶囊、功能饮品、粉剂等多剂型，软胶囊收入占比35.97%，功能饮品占比28.56%。前三季度研发投入同比增长21.43%，管理费用增长22.73%，持续加码产品创新与产能优化，经营现金流净额同比增长46.2%至1.43亿元，财务状况稳健。

三、承压阵营传统企业面临的挑战与突围

　　部分传统企业受行业调整和市场竞争影响，业绩承压，但仍在积极寻求转型。

　　1、哈药股份(600664.SH)：业绩下滑与年轻化转型并行

　　第三季度营收38.97亿元(同比- 5.29%)，归母净利润6888.93万元(同比- 58.22%);前三季度营收120.21亿元(同比-1.92%)，净利润3.29亿元(同比-35.35%)，主要受医药行业结构性调整及市场竞争加剧影响。保健食品板块收入占比约25%，“哈药牌钙铁锌口服液”等传统产品保持稳定，但新品推广不及预期。公司正通过抖音、快手等线上渠道加速品牌年轻化转型，第三季度电商收入同比增长22%，但非经常性损益占比同比提升271%，核心业务盈利能力仍承压。

　　2、葵花药业(002737.SZ)：营养保健业务稳步拓展

　　第三季度营收3.7 亿元(同比-14.9%)，归母净利润亏损1.15亿元(同比- 214.27%)，创近年来单季度亏损纪录。前三季度营收16.84亿元(同比-43.24%)，归母净利润-3353.87 万元(同比-105.72%)，整体业绩承压。但营养保健业务占比提升至8.22%，成为业务结构优化的亮点。公司聚焦儿童及家庭健康场景，推出的钙铁锌补充剂、益生菌等产品逐步打开市场，依托线下渠道优势持续渗透，未来有望成为新的增长引擎。

　　3、新诺威(300765.SZ)：保健赛道转型承压

　　前三季度营收15.93 亿元(同比+7.71%)，归母净利润亏损2405 万元，第三季度单季净利润同比下降1025.45%。尽管功能食品及保健食品板块营收同比增长12.3%，但受GLP-1类减肥保健食品研发投入、生物制药业务研发费用激增拖累，整体业绩亏损。未来将聚焦保健食品主业，加速减肥、抗衰类新品研发，深化“原料+终端”布局。

　　4、九芝堂(000989.SZ)：业绩持续承压谋破局

　　第三季度单季营收3.63 亿元(同比- 5.51%)，归母净利润775.8万元(同比-78.30%);前三季度营收16.27亿元(同比-21.13%)，归母净利润1.52 亿元(同比-36.94%)。业绩下滑主因外部竞争加剧、内部改革短期调整，核心产品收入下降，叠加期间费用率升至47.83%、投资收益同比减少51.73%;虽盈利能力承压，但前三季度毛利率同比提升至59.80%，经营活动现金流净额同比大增527.78%至3.11亿元。公司正布局大健康、拓展生物药研发优化业务结构。

　　5、康比特(920429.BJ)：运动营养赛道短期承压

　　第三季度单季营收2.44亿元(同比-8.67%)，净利润亏损58.63万元(同比-103.22%);前三季度营收8.06亿元(同比+4.16%)，归母净利润1459.93万元(同比-77.73%)。主要受市场竞争加剧与成本波动影响。核心聚焦运动营养与健康管理领域，正通过产品结构优化、线上渠道深耕缓解业绩压力。

　　6、均瑶健康(605388.SH)：健康饮品业务调整遇阻

　　第三季度营收3.29 亿元(同比-21.91%)，归母净利润亏损983.4万元(同比-167.09%);前三季度营收10.95亿元(同比-6.95%)，归母净利润亏损236.88万元(同比-104.79%)，净利率降至-1.04%。亏损主因三方面：一是益生菌饮品受消费环境承压，收入同比下滑21.35%;二是前三季度销售费用同比增长35.48%;三是研发投入加大，前三季度研发费用同比增20%。但业务结构优化显现亮点，益生菌食品收入同比增长60.32%，线上销售规模增长120.84%，海外渠道覆盖80多个国家和地区，业务增长72.20%。

　　7、交大昂立(600530.SH)：保健品板块下滑叠加多重风险

　　前三季度营收2.24亿元(同比-5.25%)，归母净利润177.43 万元(同比-73.67%);第三季度单季营收0.74亿元(同比- 4.16%)，净利润亏损47.44万元(同比-113.55%)。业绩下滑主因保健品板块收入下降、投资收益减少，叠加医养板块诉讼败诉、证监会立案调查等外部风险。核心保健品业务面临转型压力，正通过业务梳理与合规整改应对挑战。

四、未来四大核心趋势和方向

　　1、新原料与合成生物学成创新核心

　　新食品原料的获批与应用将持续驱动行业增长，阿洛酮糖、后生元、肌肽等已展现爆发潜力。合成生物学技术加速落地，金达威、百龙创园等企业通过技术创新降低生产成本、拓展新品类，未来将成为高附加值原料研发的核心赛道，预计2026-2028年将有更多合成生物学衍生原料获批。

　　2、精准营养向细分场景渗透

　　从“广谱保健”向“精准适配”转型成为趋势，母婴、中老年、抗衰、慢病调理等细分场景需求凸显。三生国健的“抗衰+免疫”、科拓生物的母婴益生菌、以岭药业的慢病调理产品，均通过精准定位实现增长。

　　3、国际化与供应链全球化提速

　　头部企业加速海外布局，百龙创园泰国工厂、东阿阿胶东南亚市场拓展、富士莱海外原料出口等，通过供应链全球化降低成本、拓展市场。未来，跨境电商与本地化生产结合的模式将逐步普及。

　　4、渠道与品牌年轻化转型

　　线上渠道成为增长关键，东鹏饮料渠道下沉、哈药股份线上年轻化营销、三生国健高达40%的线上收入，都表明传统的渠道模式正在被颠覆。如何直接触达并理解新一代消费者，是所有企业，尤其是传统企业的必修课。未来抖音、快手等内容电商将持续成为新品推广核心阵地，品牌需通过年轻化沟通、场景化营销，吸引Z世代消费群体，同时兼顾传统渠道的深度渗透。

　　结语

　　2025年第三季度的行业分化，本质是创新能力、转型速度与渠道适配力的较量。狂奔者凭借对风口的精准把握、技术的持续迭代脱颖而出;掉队者虽面临挑战，但只要找准核心机遇，聚焦优势赛道，仍有翻盘可能。未来，营养保健食品行业将向“创新化、品牌化、规范化”深度迈进，只有持续进化的企业，才能在变局中始终保持领先。