8月7日汤臣倍健发布2026半年报，一组矛盾数据引爆行业讨论：上半年总营收36.71亿元，同比+3.94%，主营业务收入增5%，二季度单季18.03亿实现连续四个季度营收正增长;但归母净利润6.03亿元，同比下滑18.11%，呈现典型增收不增利格局。

　　保健食品赛道价格战、渠道分流、竞品扎堆已成常态，行业普遍增长乏力，为何汤臣倍健营收持续爬坡?利润下滑是经营遇冷，还是主动投入换长期壁垒?透过这份半年报，能清晰看到国内膳食营养龙头一套“定标准、强科研、分人群、全渠道”的差异化突围打法。

　　01

　　增收降利不是危机，是主动“重投入换壁垒”

　　先拆解财报最受争议的盈利数据，厘清市场最大误区：

　　上半年36.71亿营收，二季度单季18.03亿，连续四季度同比增长;线上渠道增速15.51%，相较2025年近乎零增长实现反转;境外业务增速18.03% 持续提速;线下药店渠道下滑幅度从去年-17.39%收窄至-4.85%，经营底部企稳。商超渠道同比大涨32%，山姆专供Yep血橙铁饮引爆会员渠道，山姆单渠道增速高达101%，渠道新增量空间彻底打开。

　　半年报利润下滑核心并非产品卖不动，而是公司2026年定为“再创业元年”，加大新品推广、品牌教育、渠道数字化投入，销售费用同比大涨34.90%，费用率抬升挤压短期利润。

　　02

　　第一增长引擎：抢占行业标准话语权，把蛋白粉、鱼油做成“赛道天花板”

　　当下保健食品行业同质化严重，多数品牌只会跟风配方，汤臣倍健选择牵头制定行业标准，从规则层面拉开竞争差距，两大核心品类实现碾压式优势。

　　蛋白粉：拿下国内首批“优质蛋白质”团标，单品半年破亿

　　汤臣倍健深度参与中国营养学会《优质蛋白质》团体标准起草，旗下蓝罐臻钻蛋白粉、新白金蛋白粉率先通过认证，PDCAAS蛋白质评分满分，远超标准门槛。

　　旗舰蓝罐臻钻：300g含119g进口分离乳清蛋白，蛋白含量90%、消化率97%，每百克22g免疫蛋白，斩获健康科技创新奖;搭配特医食品每益乐覆盖普通人群、特殊营养需求人群，两款产品上半年合计销售破亿元。

　　鱼油：牵头国内首个rTG鱼油团标，线上增速89%跑赢全品类

　　联合行业协会搭建鱼油“构型+新鲜度”双维度分级标准，终结鱼油市场纯度、新鲜度信息不透明乱象：线上金装鱼油销量、份额双增长，增速89%大幅领先行业平均;药店渠道2-5月保持两位数增长，晶纯高含量EPA+DHA鱼油持续拉动线下份额，牢牢占据药店鱼油第一席位。

　　03

　　第二增长引擎：剂型+配方双创新，靠“高科技单品”开辟细分增量

　　区别于行业简单改包装、换口味的浅层上新，汤臣倍健主打自研工艺解决营养痛点，多款创新单品上市即爆，撑起维生素、儿童营养、心脑血管新品线增长。

　　维矿分层锁鲜双层片，打通职场营养赛道

　　首创双层隔离工艺，解决B族、胆碱吸湿性失活难题，胆碱加强B族双层片上市首月登顶京东新品榜，精准覆盖熬夜、用脑过度职场人群，开辟全新细分赛道。

　　儿童营养爆发：启高钙同比暴涨116%

　　新一代赖氨酸K₂启高钙采用纳米乳化技术，提升维D留存率，“钙+D+K₂+锌”四维协同配方精准匹配儿童长高需求，上半年儿童钙品类销售额同比大增116%，复购、拉新双高，成为母婴爆款。

　　靶向吸收技术全面落地

　　红芯辅酶Q10自乳化技术，生物利用度提升至151%;健安适水飞蓟经临床验证护肝价值;舒百宁纳豆红曲完成阜外医院等8家机构千人临床，用大样本循证研究建立产品科学信任，摆脱保健食品“无实证”固有标签。

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　　第三增长引擎：多品牌矩阵全覆盖，每条细分赛道单独领跑

　　汤臣倍健采用“主品牌+专业子品牌” 战队模式，分人群、分功能、分渠道精准切割市场，规避单一品类波动风险，四大子品牌全线高速增长：

　　健力多(骨关节)：旗舰氨糖同比暴涨618%

　　线上增长核心单品，同时推出首款OTC硫酸氨糖覆盖152家连锁药房，OTC药品+膳食氨糖形成“治养结合”双轮驱动，巩固骨关节营养绝对龙头。

　　Life-Space益倍适(益生菌体重管理)：B420系列全渠道破亿

　　澳洲进口专业益生菌品牌，超燃B420 Ultra新品打通线上、药店双渠道，体重管理赛道持续放量，上半年系列销售额突破1亿元。

　　天然博士(婴童DHA)：618三平台销量第一

　　分龄DHA精准匹配婴幼儿发育，DHA+ARA藻油拿下天猫金婴奖，618包揽天猫、京东、抖音DHA品类销量冠军，婴童营养第二曲线成型。

　　除了产品和运营的创新升级，科研端也在持续突破。截至2026年6月30日，汤臣倍健在境内合计拥有443项专利权，其中152项原料及配方等发明专利，境外拥有20项专利权，上半年新增发表科研论文18篇。

　　短期利润承压，从来不是汤臣倍健的短板，而是龙头主动布局未来的战略选择。当多数保健食品企业还在拼低价、卷渠道时，汤臣倍健已经抢占行业标准、深耕底层科研、搭建全域品牌矩阵。连续四个季度营收正增长的韧性足以证明：在健康消费长期上行的大趋势下，真正能穿越周期的企业，永远是手握技术壁垒、深耕用户需求的长期主义者。

　　(本文内容数据来自汤臣倍健)